要点：
公司信托主业保持稳定，我们预计
公司信托报酬率可维持在0.8%－0.9%之间。①
公司目前的信托规模接近100亿，其中86%左右为银信产品，主要集中于固定收益
投资、贷款和单一托管业务，报酬率集中在0.2%－1%之间；另外14%为融资类业务，报酬率在3%－5%之间。②创新产品开始增加，其中国内首只船舶航运业信托产品已经被核准发行，预期成立规模为1.5亿－1.7亿。软件销售稳定，银晨网讯预计可实现每年2000万元左右的股改承诺业绩。
未来发展：①资产重组仍无进展。
公司资产重组事项已于08年6月获得重组委有条件通过后，目前仍未有进展。②单一类产品占比过高影响了
公司信托规模的稳定性，但是由于目前
公司信托规模较小，如能借鉴中信信托的成功业务经验，单一类业务仍有发展空间。③集合类业务相对较为稳定，但是融资类业务对信托
公司而言风险相对较大，是
公司主业的风险控制点。
如果
公司重组成功，其2008年、2009年2010年的每股收益为0.1元、0.936元和1.201元，由于重组导致
公司后续引进战投等事项延期，难以在09年实现，去除这一因素，我们将其合理估值区间调整为24.52元-26.4元。
如果
公司不进行重组，则其2008年、2009年2010年的每股收益为0.1元、0.1元和0.1元，合理估值区间2.88元－3.1元(其中软件等固有资产估值为0.88元－1.1元/股，信托业务估值为2元/股)。
安信信托：信托主业稳定 重组仍无进展.pdf
